见习记者 杨晓宴 上海报道

       上海自贸区金融改革40条终于出炉。

　　“如果用计算机语言来说，相当于从dos系统升级到windows系统，是很大的突破”，有国有大行国际业务负责人10月30日向21世纪经济报道记者如是评价新40条。

　　10月30日，中国人民银行、商务部、银监会、证监会、保监会、外汇局和上海市人民政府联合印发《进一步推进中国(上海)自由贸易试验区金融开放创新试点 加快上海国际金融中心建设方案》(下称《方案》或40条)，共有6大板块，40条，内容涵盖人民币资本项目可兑换、人民币跨境使用、金融服务业对内对外开放、面向国际的金融市场建设和金融监管及风险防范，但实施细则还有待相关部门研究落地。

　　其中，引起业内最大关注的，要数在全国范围率先实现人民币资本项目可兑换。未来，企业非贸易项下对外投资，在资金使用上将更加便利；同时，QDII2(合格境内个人投资者境外投资)的试点推进，也将为个人海外直接投资打开通道。

　　除了业务层面的创新，有银行业内人士向21世纪经济报道指出，此次新40条的重大突破，在于大大提高对各类金融机构的开放程度。自由贸易分账核算单元体系不再局限在银行体系内，证券公司也将参与其中。

　　亮点一：未来资本项目可兑换，企业易于个人

　　从业务创新的角度，40条第一大亮点，就是加快推进资本项目可兑换。

　　《方案》支持经济主体通过自由贸易账户开展涉外贸易投资活动，允许或扩大符合条件的机构和个人在境内外证券期货市场投资，在自贸试验区内进行人民币资本项目可兑换的先行先试，逐步提高资本项下各项目可兑换程度。根据《方案》的相关描述，将根据主体监管原则，在自贸试验区内实现非金融企业限额内可兑换。

　　事实上，目前企业经常项下的可兑换基本已经开放，主要是投资类、证券类还受到严格限制。一位国有大行国际业务部负责人对21世纪经济报道记者表示，未来资本项下可兑换有可能会采取总额度管理的模式，即按照企业或机构的实收资本或者所有者权益，设置比例，从而得出一个总额度，在这个额度下可以进行自由兑换。对企业来说，这也意味着不用纠结于是在经常项下，还是投资项下，操作起来将会更加便利。

　　而对个人来说，《方案》推动合格境内个人投资者境外投资试点启动，允许符合条件的个人开展境外实业投资、不动产投资和金融类投资，对个人境外投资而言，将丰富自由贸易个人账户的实际功能，但这也对跨境资金流动监管提出了更高的要求。

　　有银行人士向21世纪经济报道记者分析称，由于个人对外资本项下的投资内容较多，包括房产、股权等，资金流出后不一定会回到原先的账户，很难做成像QDII、沪港通这样的闭环投资。

　　相比企业，个人的资金流向监管更加复杂，个人资金账户容易被借用成为资金出境的通道。

　　金融监管政策研究会孙海波还指出，QDII2是个人境外投资渠道，虽然开通境外直投专户，但如果银行需要对每个个人投资者境内和境外投资开通监管专户，将面临非常高的操作运营成本。

　　亮点二：不限于银行，各类金融机构全面开放

　　“原来自贸区的自由分账核算单元都是在银行体系内，但这次金改，是大金融的概念，这是非常大的突破”，有银行人士表示。

　　《方案》明确，鼓励和支持银行、证券、保险类金融机构利用自由贸易账户等开展金融创新业务，并允许证券、期货交易所和结算机构围绕自由贸易账户，充分利用自由贸易账户间的电子信息流和资金流，研究改革创新举措。

      上述国有大行国际业务部人士介绍道，原来自贸区内证券公司的自由贸易分账核算体系，主要是用于自己的资金需求，比如向银行贷款等。待相关细则落地后，证券公司将可以自己开展自贸项下业务，比如，如果未来证券市场的国际板建立，证券公司可以与之对接，通过自由贸易分账核算体系为其客户服务。

　　除了共建自由贸易分账核算体系，40条对各类金融机构的准入也保持了开放态度，尤其对民营资本和外资机构进一步打开了大门。

　　40条继续支持民营资本进入金融业，支持符合条件的民营资本依法设立民营银行、金融租赁公司、财务公司、汽车金融公司和消费金融公司等金融机构。

　　此外，自贸区还将支持各细分类金融机构的设立，包括：专门从事指数基金管理业务的公募基金管理公司专业子公司、境外股权投资基金、合资证券公司(外资持股比例不超过49%，且内资不一定是证券公司)、保险资产管理公司及子公司、保险资金运用中心、中外资再保险机构、外资健康保险机构等。

       “不同机构会带来不同的理念和运作模式，会产生一种化学反应，让市场更为活跃”，前述银行人士表示。